2012年2月4日 星期六

[Book] 阿拉斯加之死

現代人幾乎無法想像以打獵維生是什麼情形。
獵人的生活是辛勞、持續的陸上旅行……
這種生活經常牽腸掛肚,
總是擔心下一次攔截可能不成功、
擔心陷阱或驅趕獵物會失敗,
或是擔心獵物根本不會出現。
最重要的是,獵人的生活伴隨損失和餓死的威脅。

康貝爾《飢餓的夏日》

很有感覺的一段話。在投機領域,我有類似的經驗。投機的生活是緊繃、持續的市場旅行……這種生活經常牽腸掛肚,總是擔心這次計劃可能不成功、擔心意外或外界政策攪局,或是擔心根本不會賺錢。最重要的是,投機的生活伴隨損失和餓死的威脅。

只要不賭上性命,心理壓力終能克服。有一次虧很大,印象很深。晚上回家,終於忍不住抑鬱的情緒,拿鑰匙狠刮斑駁的牆壁。唉,損失是過去式,再怎麼刮牆壁,我都無法回到過去,或許時間可以療傷。我沉寂好一陣子,不斷思考哪邊出了問題。還好不是借錢賭身家,不然就萬劫不復了。(千萬不要借錢買股票)

那時候正是2008金融風暴,凡是做多的投機人,皆遭受不同程度的損失。我人生第一個空頭。

我忍耐,相信自己的判斷,有閒錢就丟進股市。2011年初出脫,閒錢投資報酬率是(protected)%,其他部位是(protected)%,蠻唬爛的,可惜部位太小,失敗。我終於認清自己,雖然我有勇氣,但我沒有必死般的勇氣,逢低買進說的簡單,做起來還真「違反人性」,當我們有必死般的勇氣,就能違反人性,超越世俗的限制。

如果亞歷山大不死,我倒很羨慕他的生活。可惜我是貪生怕死之輩 (面對自己要誠實一點),投機可以讓我感覺緊繃、恐懼、失望、沮喪、懷疑、勇敢、忍耐、滿足、平靜,但不會讓我死亡。台灣公益協會推廣的登山哲學,也不會讓我面臨死亡威脅 (也不會讓我感覺失望、沮喪、懷疑,畢竟教官們都太優秀了)。因為正常人類都知道,死後上天堂是自我安慰的說法,人類為什麼常常感到失落?因為知道自己終將一死。長期來說,我們都死了。

這不是一本登山的書,這是一本人生的書。

2012年2月3日 星期五

[Español En Directo] Situación XI

1.
Luisa (Vendedor): ¿Qué quieres comprar?
Marta (Cliente): Quiero comprar un ramo de flores.

2.
Luisa: ¿Cómo quiere rojas o de colores? Mis flores de colores son muy bonitas.
Marta: No. Las quiero de rojas, por favor.

3.
Marta: Bueno. ¿Cuánto cuesta?
Luisa: Cien pesetas.
Marta: Estupendo. Es muy barato.

4.
Marta: Las compro.
Luisa: Bien. Ésta es tu ramo de flores. Gracias.

病態的困境

病態的困境無法侷限極佳的洞察力,也無法停止真實的幻想。

我的幻想很真實。幻想自己是巴菲特脫離資本主義,以財富自由的姿態愛捐多少就捐多少,令人又嫉妒又生氣,嫉妒他的財富自由,生氣自己的無能為力。錢不臭,用對了就很香。最臭的用法就是滿足自己慾望,我要檢討。最香的用法就是幫助別人。我要努力。我不想稱讚陳樹菊,我只想默默模仿她。

在台灣,捐一百萬除了是愛心,更是割肉的行為,為什麼有人願意割肉?因為他的快樂比痛苦還多。我痛恨我自己如此無能,我痛恨空有想法沒有做法的我。

為了體會陳樹菊的心路歷程,或許我可以倚賴洞察力,每天做功課,想辦法在股市賺錢。這就是我貼「投機文章」的理由。當我知道股市的秘密,我就能知道陳樹菊的秘密。錢,要給需要的人才有用,我過的很好,不需要那麼多。

當那天來到,病態的困境再也無法侷限我的洞察力。

此外,爬山是我奢侈的娛樂,當我在山上呼吸,山下有許多為生活奮鬥的基層員工,他們週間無法請假,假日又要加班賺錢,我未免也太幸運了吧?但爬山的確讓我比較健康,精神比較集中。當我執行買賣計劃,滑鼠一點,輸贏幾千萬上下,不能開玩笑 (以上在開玩笑),我得集中精神,跟無情的市場打交道。

爬山也能讓我放輕鬆,讓我暫停一下,整理一下混亂的思緒。人生有太多煩惱,山神會告訴你答案。我也喜歡寫寫文、拍拍照,緬懷過去美好時光,這是我人生樂事。看數學也不錯,把混亂的思緒弄的更混亂,突然間靈光一閃,不小心算完證明,那種感覺也是很爽快的。

人生總有病態的困境,我的洞察力將帶我離開困境,幹,可以,我可以,我真的可以。

[參考] 預期報酬率

開始進入正題。
預期報酬率(K) = 無風險利率(k1) + 風險溢酬(k2).

巴菲特的 k1 = Treasury Yield 30 Years。

簡單評價關係式:ROE/(P/B) = K. P: 股票市價,B: 每股淨值,ROE 為年化ROE。

Q1:當股票市價↗,預期報酬率K↗還是↘?
Q2:為什麼 ROE 要用「年化ROE」來算?

以 2317 鴻海為例 (2012.2.3),P = 96.6,B = 50.8,股價淨值比P/B = 1.92. 2011.Q3 ROE = 3.7%,年化ROE = 3.7% * 4 = 14.8%。因此 K = 7.71%。

Q3:為什麼 Q3 ROE 乘以四就是年化ROE?
Q4:請計算 2498、2412、2330 的預期報酬率。

以上就是簡單的介紹,但我並沒有講K↗就該買進,這點要特別留意。


解答:
A1:↘。
A2:因為無風險利率(k1)是年利率,因此得將會計ROE年化成一年的 ROE。
A3:一年有四季。
A4:K = 16.43%、6.57%、6.30%。

2012年2月2日 星期四

[參考] Treasury Yield 30 Years


參考資料:

再請參考:Testimony by Chairman Bernanke on the economic outlook and the federal budget situation
February 2, 2012
. 預期 Treasury Yield 30 Years 會上漲,但企業會越來越難賺錢。

最近三次 TX 保證金調整及理由

  1. 日期:2012.1.18 - 2012.1.31 (春節)
    調整所有月份保證金金額:(83,000, 64,000, 61,000) -> (92,000, 71,000, 68,000)

    理由:經參考國外主要交易所逢較長假期,所採行調高保證金之風控措施,尤以同樣於農曆春節休市之香港及新加坡交易所均採取之相同措施,期交所預計於本(101)年春節假期建立新慣例,調高股價指數類與黃金類之期貨及選擇權契約保證金,將依1月17日之原始保證金為基礎調高約10%(以臺指期貨而言,以1月17日之原始保證金83,000元為例,將調高至92,000元,調幅約10.8%。),以強化期貨市場之風險承受度,維護市場交易安全。(今年開始拿香跟拜)

  2. 日期:2011.9.8
    調整所有月份保證金金額:(75,000, 57,000, 55,000) -> (83,000, 64,000, 61,000)

    我的理由:雖然現貨市場一路往下,交易量應該減少,理論上啦。實際上國際金融市場波動劇烈,現貨及期貨市場價格波動劇烈,因此必須調高保證金控制「風險」。

    風險說的抽象,公式也很抽象:股票期貨契約保證金=期貨契約價格×契約乘數×風險價格係數。風險價格係數係依據標的證券價值之百分比及其他可能因素,估算至少可涵蓋一日權利金變動幅度99%信賴區間之值。(信賴區間是統計學基本術語,一定要弄懂。此外,留意1%的黑天鵝。)

  3. 日期:2011.8.23
    調整所有月份保證金金額:(64,000, 49,000, 47,000) -> (75,000, 57,000, 55,000)

    理由:同上。此外,國外主要期貨交易所,包括 SGX、HKEx、EUREX、CME 等因應市場波動,均於近期陸續公布調高保證金,調整幅度介於7%~36%。

週三春酒 - 飛沙縱走

今天走的很開心,聽到熟悉的「ㄏㄧˋㄋㄧㄠ」,時光忍不住回到合歡北峰下天巒池,可愛有趣的 Jamil 大哥。之前因緣際會,認識 Terry 大哥的粗獷跟簡美女的滔滔不絕。Simon 跟 Tommy 則是帶我爬山的前輩,意義非凡。Simon 現為週三隊的隊長,跟 Tommy 一起負責排活動。

聽說江大姐很會煮食,今天親自品嘗好多碗佳餚,跟媽媽煮的不相上下,有種熟悉的感覺。其他週三隊前輩可說是第一次認識,但大家都有共同的連結:林教授。教授是帶我爬山的前輩,也是大家的精神領袖,教授讚啦!

時間:2012年2月1日 (三)

人員:Tommy、Simon……等16員。

天氣:晴朗。

預計路線:
  • 飛鳳山牌樓處 → 石碧潭山 → 中坑山 → 牛欄窩山 → 下橫坑山 → 雞寮坑山 → 顯伯公 → 大榕樹 → 南何山 → 南何山南峰 → 桐花步道 → 沙坑山 → 二確山來回 → 大肚山 → 廢車登山口

實際路線:(多爬飛鳳山)
  • 飛鳳山牌樓處 → 石碧潭山 → 飛鳳山來回 → 中坑山 → 牛欄窩山 → 下橫坑山 → 雞寮坑山 → 顯伯公 → 大榕樹 → 南何山 → 南何山南峰 → 桐花步道 → 沙坑山 → 二確山來回 → 大肚山 → 廢車登山口

記錄:
  • 0630 台北車站西三門,Jamil 大哥接簡美女、白髮大哥 (熊熊忘記名字,我真的老嘍) 跟小弟我本人。一路殺到新埔捷運站接江姐。江姐準備好多吃的,今天中午有福嘍。索性只背行動糧跟 2800ml 的水。大家生活立場一致,車上有說有笑,聊得很開心,我只要發出贊同的聲音就夠了。
  • 0821 出發。

    大家不愛走階梯,腳會痛。
  • 0853 ▲石碧潭山 (H402M),三等國字100號基點。
    週三隊隊員眾多,塞車 :)
    國字三等三角點,第一次看到。
  • 0924 風情萬景咖啡屋,大門深鎖,裡面還有保全系統,莫非地板底下有藏黃金?大家在此休息看風景。

    Gary 很厲害喔。晚上被我的 iPhone 4S 收買,嘿嘿。
  • 0957 ▲飛鳳山 (H423M),省府地政處測量局#S151三等控制點基石。看風景,接著原路回到叉路口,往中坑山繼續前進。
    趕緊拍基點,免得落隊落太遠。
    天氣很不錯。Hace sol.
  • 1016 ▲中坑山 (H462M),二等1050號基點。基點沒有埋進去。
    已經看不到前方的車尾燈,但走起來很舒服,
    完美的速度,我愛死了。
  • 1023 兩張椅子。取右,無路標無路條,差點錯過。
    認清楚這兩張椅子。
  • 1029 經過私人豪華農舍,種樹的很有水準。樹種的很密,以後長大不就擠在一起嗎?來,交給專業的來回答,因為移株容易死掉 (適應新的泥土、新的水源、新的天氣),每年死亡率約一成,寧可種密一點,也不要少年禿。樹雖然不是動物,但親手照料的樹突然死去,主人也會很難過,路過的山友請愛護這些樹吧!

    大家在此取水(顯伯公也有水源)。

    大家拍的很過癮,拍完繼續走。
  • 1048 ▲牛欄窩山 (H463M),土調圖根點。

    一路上將經過很多橘子園。
  • 1104 網子擋道。告示牌警告山友這是私人果園不要闖進來。看看就好。繞過網子下切「竹36」柏油道路。
    照樣切下去,我們是好人。
  • 1121 ▲下橫坑山 (H470M),三等國字八八號基點。好酷的國字。肚子在咕嚕咕嚕叫,走久了還是會餓。
    基點已經撿到忘我了。
  • 1141 ▲雞寮坑山 (H468M),頭前溪水源保護區界19。下方就是顯伯公廟。
  • 1142 顯伯公廟,有兩間。江姐在春風亭大展身手,為大家準備豐盛的午餐,佐以各位大哥的紅酒、糯米酒,再配上幾樣精彩小菜,聊天暢飲,這就是週三的春酒,太週三了。

    因為手很忙,所以沒有拍任何照片,請大家想像一下歡樂的氣氛。大咖說爬山可以吃百二,好熱血,今年2012年,一定要活的精彩!今年是龍年,龍融合三種動物的形象。蛇,做事順利八面玲瓏 (講話不經大腦,哈哈)。羊,熱情活力在大草原奔跑 (懶)。鱷魚,張著眼睛也能睡覺,看到機會瞬間狠咬一口 (George Soros)。
  • 1300 GO。
    好多橘子。我們有摘很小顆的橘子來吃,
    超酸,超正點。
  • 斷斷續續穿越橘子園,被橘子打到頭會痛喔。
  • 1405 關西鎮、橫山鄉、芎林鄉三鄉鎮交界大榕樹。「竹25」柏油道路。我們循路底上切稜線,走一小段下切,居然接回「竹25」,回頭一看,怎麼還是那棵大榕樹,我快笑翻了 XD 走約十多分鐘,左切離開馬路進入山徑。
  • 1423 ▲南何山 (H376M),土調圖根點。
  • 1429 ▲南何山南峰 (H365M),省府地政處測量局三等控制點S181),沒有路條,也沒有牌子,很容易漏撿這顆。
  • 1430 接上「桐花步道」。
    硬鑽扶手空隙接上「桐花步道」,我蠻蠢的,
    再走幾步路就可繞過扶手。
    大家在前方空地泡茶聊天,Terry 大哥分享修理背包的心路過程,超好玩的。續行一小段循左邊土坡接上山徑。
  • 1531 ▲沙坑山 (H398M),三等4169號基點。旁邊有乏人問津的涼亭。
    續行,經過農戶數十隻狗同時狂吠交響樂。石頭步道不好走,容易滑倒,要小心。
    見二確山指示牌,這是來回路線,下切橘子園,再循稜尾陡上。
  • 1558 ▲二確山 (H330M),殖產局三角補點。
    令人抓狂的基點,等等還要走上坡回去。
  • 1613 迷路到橘子園。
    走太進去了,正確的路是下坡產道:
    大咖 GPS 指引大家正確的路,取左。
  • 1625 土地公廟。經過很大的福地,福地左邊是菜園,右邊有山徑,取右上上稜,開始鑽竹林。原以為路很好走,結果陡下蠻抖的,跟露門山往大保克山的陡坡有得比,第一段陡坡可靠扁帶緩緩下坡,有一段山徑踏腳點極小,抓住竹子即可繞過崩塌。

    這段路相當陡。
  • 1709 電塔,可以看見下方的水泥場。
  • 1715 ▲大肚山 (H201M),土地調查局圖根點。
    這顆基石不好撿。
  • 1733 全員平安下山,再晚一點就天黑了。感謝週三隊每位前輩,帶給大家那麼棒的行程,muchas gracias!

參考資料: