初步判斷：皮卡丘無成長動能，應該發股利回饋股東。
2. ROE細部邏輯關聯分析
透過季ROE細部邏輯關聯分析得知，除了 98.3Q 有 peak 外，ROE、純益率、總資產週轉率、權益乘數趨勢都是向上的，這意謂皮卡丘是積極型高成長公司，只是預期報酬率太少，合理價位應在 5.71 - 8.57 之間，這樣我的報酬率才有 10% - 15%。
為什麼 98.3Q 有 peak？很簡單，這只是權益法認列之投資收益罷了。皮卡丘採權益法之長期股權投資還挺複雜的，皮卡丘投資 ○ LTD.、華○、華○、華○、○碩(50%股權)、○碩、○ HOLDING B.V.、○, INC.、○碩，為配合集團組織分割計劃，皮卡丘將所持有權益法長期股權投資移轉予關係人。
雖然長期股權投資很複雜，但資訊還挺透明的，我願意相信皮卡丘經營者的能力與操守，皮卡丘是好公司。
3. 其他
好消息：財務結構、股本形成、流動比率與速動比率趨勢、CCC、現金流量表(發放股利的關鍵)。
壞消息：營收年增率逐步往下。12個月平均月營收往下，3個月平均線在12個月平均線下。營收狀況令人擔心。
針對營收狀況，皮卡丘表示：
因2月除了工作天數短少外，亦受到英特爾Sandy Bridge晶片瑕疵影響，致使2月基期較低，而3月各產品線均成長使得3月業績大幅增加。3月出貨表現以電腦產品為最，其營收增加幅度相較2月超過100%；通訊類產品收入月增約30%，其中手機方面約10~20%的成長，網通產品則超過40~50%；消費性電子產品則因非旺季成長幅度較小約15%。看起來營收好轉，這該怎麼解釋呢？
事實上，12個月平均月營收往下，大趨勢就是不好。雖然3個月平均線正往上走，但還在12個月平均線之下，若沒產生黃金交叉，成長動能令人堪憂。
4. 後記
分享一則有趣的新聞：
皮卡丘高層表示，訂單動能強勁，農曆年大陸廠上萬名員工加班趕出貨，「訂單多到內部的製造代號都快用完」，皮卡丘今年迎接高度成長，有如「蝴蝶破蛹後正式高飛」。新聞能吃嗎？還是回歸本質，好好檢驗未來的發展吧！
皮卡丘高層指出，很多產品已進入開發製造階段，訂單滿手。法人指出，皮卡丘近期最大訂單來自蘋果將在2月上市的CDMA版iPhone，預期首季出貨500萬至700萬支，皮卡丘本季將打破淡季束縛，業績看俏。
皮卡丘昨天舉行尾牙，許多高層都出席。高層表示，市場估個人電腦今年成長約12%至15%，皮卡丘會優於業界平均。
面對新台幣走強，高層指出，皮卡丘去年第四季不會有匯損，甚至會有匯兌收益，「能補足毛利率下滑窘境」，預估今年若新台幣匯率不升破28元，毛利率可望守穩。
高層透露，今年春節將赴上海及蘇州陪員工過年，因為「上萬名員工需要加班」，高階主管也將輪流赴大陸陪員工加班，緊盯產線。
皮卡丘在大陸共有7萬至8萬名員工，今年因應客戶需求，產線不停，將有1萬至2萬名員工加班趕工。高層透露，今年將會加薪，幅度不便透露。
沒有留言:
張貼留言