Investment versus Speculation

Graham 的定義：

An investment operation is one which, upon thorough analysis promises safety of principal and an adequate return. Operations not meeting these requirements are speculative.

個人覺得這是文字遊戲，沒有意義。不管投資或投機，本質上都有風險，即使 margin of Safety 夠好，市場還是有機會讓你賠到死。可惜 investment 常常被濫用，不肖商人用此包裝無恥的行徑，如果我們肯回到原點：賺錢，我們就不會輕易的送錢給陌生人，讓陌生人決定你的財富。

比起 investment，我較喜歡使用 speculation 這個詞，這提醒我投機很危險，要時時檢查投機計畫。總之，風險就是我們不知道的東西，我們了解越多，風險自然變小。老實說，這章挺灌水的，因為我只想知道三件事：

• 何謂好股票？
• 如何以合理方式挖掘好股票？
• 合理的價格為何？

天呀！不要再廢話了。