接近陌生的貓

「讓對方開心」

「不斷娛樂貓咪，試著和他們共度一段美好時光」

「只要稍微彎點腰使點力去溝通，撫摸貓咪的下巴，你會驚訝貓咪是多麼願意配合」

(改編自「國家地理終極旅遊攝影指南」)

或許路線早就走到爛掉，但體驗卻是新鮮的，很多人拍完場景就打卡下班，但我還需要與貓咪互動，這不只是單純的拍照，可惜貓咪太好玩了，自己反而沒拍到什麼照片，哈哈，別人拍貓我玩貓，這肯定是不務正業。

(撫摸下巴不保證不被貓，請小心摸摸，叔叔可是有練過的)

被女人騙了

（反正也沒人看，就來亂寫吧）

張無忌：母親～我被女人騙了

張母：孩子啊，我老實告訴你吧！
記住！不單是漂亮的女人不能相信！
就是連貌似乖巧好女孩也不能相信！
記住！千萬不要相信女人！
越漂亮的女人，越會，騙人吃糖！
越乖巧的女孩，越會，推你下海！

前幾天流浪漢跟一個人出去，一個人說要穿的像流浪漢，說到這個，流浪漢超有經驗的，因為流浪漢他媽常跟他說穿好看一點，不要穿的像流浪漢（流浪漢長的又不怎樣，沒人會看啦）。

當流浪漢看到一個人，他嚇傻了。白晰無暇的雙腳，乖巧的腳指頭躺在夾腳拖，跟冰淇淋一樣好想舔一口。綁成馬尾的頭髮，好萌的棒球帽，閃亮閃亮的耳環，把流浪漢迷的昏頭轉向。流浪漢雖然很色，但膽子太小，無論如何都不能褻瀆心目中的女神。奇怪捏，不是說穿的像流浪漢嗎？流浪漢怎麼覺得吃好多糖，喝好多海水。

流浪漢被女人騙了。

風情萬種

Mario Vargas Llosa

「在生活中盡情享受愛情，
遠比書寫愛情好太多了。

生活中的愛，風情萬種。」

換句話說，這個部落格現在很無聊，以後也會很無聊，
我寧可寫在第三方偷藏起來。

巴菲特寫給股東的信 2007之一

因為「巴菲特寫給股東的信」只有寫到 2006，只好苦命地把 2007-2011補齊，並且祈禱巴菲特不要被時間回收。

對了，先岔個題，有人問道「大幅增加資本支出就是利多嗎？」基本上問這個就掛了，把股票當樂透是不對的（若P則Q，最好是啦，五萬學費告訴我是錯的，別再偷懶了），擁有股票等同於擁有公司的部分權利，對於自己的公司，我們只關心「事業主盈餘」，也就是「公告盈餘」加上「非現金費用」（折舊、攤提等等），最後再減掉「為維持競爭力的資本支出」。

因此事業主盈餘與產業密不可分。如果是面板業，為了維持競爭力，每隔幾年就會大幅增加資本支出，通常一元的資本支出，並不能為企業帶來大於一元的盈餘，帳面上我們可以看到盈餘不斷成長，實質上事業主盈餘不斷下滑。

很可惜很多傻瓜只看帳面上的盈餘。

另一個例子是超商。為了維持競爭力，增加資本支出表示企業展店，但一間店大可營業五年，不用額外成本支出，這種一次到位的資本支出，才有機會是「股價利多」。股價與企業價值不見得成正比，但最終會貼近。

結論就是：看產業。產業對，企業價值就有機會成長（股價可能上上下下）。

岔好遠。

• Unfortunately, this wish was promptly granted, as just about all Americans came to believe that house prices would forever rise. 美國不能，台北房地產能，過去是金本位，現在是美金本位，未來是台北房地產本位（以上大家不要當真）
• 部位過大的困擾（我應該還差很遠吧）：Berkshire’s past record can’t be duplicated or even approached. Our base of assets and earnings is now far too large for us to make outsized gains in the future. 雖然講的很驕傲，不過要想為什麼？小池塘來一隻大白鯊，池塘水都光了。
• Charlie and I look for companies that have a) a business we understand; b) favorable long-term economics; c) able and trustworthy management; and d) a sensible price tag. We like to buy the whole business or, if management is our partner, at least 80%. When control-type purchases of quality aren’t available, though, we are also happy to simply buy small portions of great businesses by way of stockmarket purchases. It’s better to have a part interest in the Hope Diamond than to own all of a rhinestone. 重複了，但還是很重要，雖然我們沒辦法買很多股份，但至少前面四條原則與「股份」多寡無關，這是令人高興的事，這表示我們有機會實做「大原則」，光說不練是假功夫，只有把上百、上千萬的錢拿出來實驗，才有真正的意義。當然要小心賠的一屁股啦，還好我屁股比較大，不怕（抖）。
• If a business requires a superstar to produce great results, the business itself cannot be deemed great.（幹麻偷婊紅茶店，真壞，哈哈，躺著也中槍）
• Long-term competitive advantage in a stable industry is what we seek in a business. Now let’s move to the gruesome. The worst sort of business is one that grows rapidly, requires significant capital to engender the growth, and then earns little or no money.（要提防這種怪獸企業）To sum up, think of three types of “savings accounts.” The great one pays an extraordinarily high interest rate that will rise as the years pass. The good one pays an attractive rate of interest that will be earned also on deposits that are added. Finally, the gruesome account both pays an inadequate interest rate and requires you to keep adding money at those disappointing returns.

通常之二之後都會被我賴掉，東西太多了，殘念呀。

在演哪一齣

我覺得我的腦子有洞，而且快腦殘了。蘋果是蘋果，橘子是橘子，把蘋果跟橘子攪在一起根本不倫不類。資本利得稅就跟所得稅一樣簡單，有資本利得，就該繳稅。買賣股票有資本利得，就該繳稅，有資本減損，就可抵稅。買賣期貨有資本利得，就該繳稅，有資本減損，就可抵稅。買賣選擇權有資本利得，就該繳稅，有資本減損，就可抵稅。買賣房地產有資本利得，就該繳稅，有資本減損，就可抵稅。

這個就是資本利得稅的一般原則，不然對領死薪水繳所得稅的死老百姓算公平嗎？這個用我懶趴旁邊的毛想也知道的道理，天真的稅制創造者還想用期貨是零和遊戲來「規避」資本利得稅的一般原則？我覺得我快腦殘了。資本利得稅是蘋果，零和遊戲是橘子。

資本利得稅，descanse en paz。

台灣鬼島除了有天真的白癡，也有貪婪的白癡。我不是批評特定官員，我在批評全部官員（除了彭總裁，我的愛）。對了，那個毛是腳毛，大家不要想歪了。

央行新聞發布第064號

新聞發布第064號(本日下午，本行邀請辦理不動產授信業務前九大行庫董事長來行，共同研商不動產授信業務風險控管事宜。)

內容略。

吸引我目光的是附件，不起眼的細節，不知藏了多少判斷秘密。個人大膽猜測，也沒什麼好猜的，無法利用台北市與新北市建物買賣移轉棟數判斷多空，不就是三好加一好嗎？根據循環理論，請問市場多空為何？我看還是一堆白癡看不出來（雖然我很壞心，但我不想看到純真的白癡被奸巧的商人騙錢）。

就如網友所言：「都更還倒賠的話，哪個地主會白癡到願意都更？」不瞞大家說，白癡還蠻多的，市場還是有很多白癡看不出多空，他們都是樂觀主義者。

我的第一首詩經

關關雎鳩，在河之洲。窈窕淑女，君子好逑。
參差荇菜，左右流之。窈窕淑女，寤寐求之。
求之不得，寤寐思服。悠哉悠哉！輾轉反側。
參差荇菜，左右采之。窈窕淑女，琴瑟友之。
參差荇菜，左右芼之。窈窕淑女，鍾鼓樂之。

開始懷古嘍！這首詩好像是國中國文老師先教的。可惜關雎跟古典音樂一樣，直到年紀到了，才知道古典作品的美感，為什麼會寤寐求之？每天都那麼累了，哪有多餘精力興奮到睡不著（蚊子太多睡不著倒是有可能）？但我確定那種求之不得的感覺，真的讓人輾轉難眠，不由自主的亂笑，根本不在外面發生什麼事，一切與我無關。基本上啦，恰巧股市、房地產都在高點，也沒什麼進場機會，剛好可以休息。人在江湖心在山林，看投資的書、做投機的事，不代表我被資本主義迷惑。除了山林可以迷惑我，窈窕淑女也可以迷惑我。

自從耳鳴被妙手醫師治好之後，才發現自己的脆弱，才發現貝多芬的脆弱。當耳朵嗡嗡嗡的一直吵，Beethoven Moonlight Sonata op 27 # 2 Mov 3 竟然可以不留痕跡降噪，奔狂的鋼琴聲恰巧壓住耳鳴，可惜古代沒有妙手醫師，隨著耳鳴越來越嚴重，作曲也越來越奔放，可惜人類的耳朵不是鐵做的，貝多芬最後還是耳聾了。我也懷疑梵谷受不了耳鳴，把自己耳朵給割掉，因為耳鳴真的很吵，與其聽噪音，不如讓自己變聾子。

好啦，扯遠了。既然生命如此脆弱，何不順性而為？

於是我放棄了放棄。

心不甘情不願的回到天龍國，那天晚上我在床上翻好久，連棉被都覺得我毛躁。雖然很累，但很喜歡這種感覺，或許你覺得你不是正妹，或許你覺得我們只是好朋友，但我管不了那麼多，te quiero。

蒹葭蒼蒼，白露為霜。所謂伊人，在水一方。遡洄從之，道阻且長。
遡游從之，宛在水中央。
蒹葭萋萋，白露未晞。所謂伊人，在水之湄。遡洄從之，道阻且躋。
遡游從之，宛在水中坻。
蒹葭采采，白露未已。所謂伊人，在水之涘。遡洄從之，道阻且右。
遡游從之，宛在水中沚。

其實你正翻了。

[C++] 如何儲存帳號密碼

帳號密碼算是蠻私密的資訊（羞），我們該如何存這些東西？可以參考 MongoDB 的實做。mongo / src / mongo / db / security_commands.cpp

md5digest d;
{
    digestBuilder << user << pwd;
    string done = digestBuilder.str();

    md5_state_t st;
    md5_init(&st);
    md5_append(&st, (const md5_byte_t *) done.c_str(), done.size());
    md5_finish(&st, d);
}

string computed = digestToString( d );

if ( key != computed ) {
    log() << "auth: key mismatch " << user << ", ns:" << dbname << endl;
    errmsg = "auth fails";
    return false;
}

我們拿帳號密碼算 MD5 當 key 存起來（MD5是單向 hash function）。認證時，我們沒辦法從 MD5 反推帳號密碼，只能用使用者輸入的帳號密碼「重新計算」MD5，如果 key 相同，那就是認證成功。因此就算在不同的 database，只要帳號密碼一樣，算出來的 key 都一樣（或許應該再把 database 的名字加進來算 MD5）。

曖昧讓人受盡委屈

剛剛在批踢踢股票板發現一篇新聞，突然覺得證交法好曖昧，會讓投資人受盡委屈。

對於在證券交易所上市之有價證券，不得有下列各款之行為：
一、在集中交易市場委託買賣或申報買賣，業經成交而不履行交割，足以影響市場秩序。
二、（刪除）
三、意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，與他人通謀，以約定價格於自己出售，或購買有價證券時，使約定人同時為購買或出售之相對行為。
四、意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，自行或以他名義，對該有價證券，連續以高價買入或以低價賣出。
五、意圖造成集中交易市場某種有價證券交易活絡之表象，自行或以他人名義，連續委託買賣或申報買賣而相對成交。
六、意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或不實資料。
七、直接或間接從事其他影響集中交易市場有價證券交易價格之操縱行為。

有幾條個人覺得蠻瞎的，例如第七條，英明神武的官員發表英明神武的言論（油電雙漲短空長多），個人以為已經間接從事影響集中交易市場有價證券交易價格之操縱行為。法律對投資人的保護極少，證交法只能保護既得利益者，想要在集中交易市場存活，就要有參加戰爭的心態，人咬人的世界，沒有公平不公平，只有賺錢跟賠錢。

我只能說，有些人真的很壞。

樂觀主義

丹諾說的，別揍我。

樂觀主義者可能只是一個「快樂的白癡」；我們不知道他是否快樂，但至少知道知道他是個白癡──什麼都不知道，還頗以此為榮。

走在路上隨便丟一顆石頭，大概可以打到五個「快樂的白癡」，咚咚咚咚咚。偷偷跟大家說，批踢踢股票板永遠不缺樂觀主義者，我不知道他是否知道多空，但至少知道他是股市金主 (￣▽￣)

還在工業革命前的台灣

Clarence Darrow：（雖然內文很長，但不打出來來分享給大家，實在對不起自己的良心。好吧！我恐怕又在狗吠火車）

「我贊成工會運動，了解勞工組織的需要，並且相信若沒有工會，工人將孤立無援。我完全了解，工人單獨向雇主要求加薪或改善工作環境，根本得不到任何回應。雇主必然說：不爽這個工作就走人！」

「雇主給付他們認為合理的工資，員工接受就留下，不接受就離開。如果員工吵嚷著要提高工資、改善環境，最常見的下場就是解雇。」

「這不表示資方的人不好，而是在勞資衝突中，他們佔盡優勢。雇主可以將員工逐出公司，員工卻無法對公司造成絲毫傷害。倘若員工加入一個團體，集合力量要求雇主，勞資雙方的情況會平衡些。」

「這個說法在現在很容易理解，但是這可是經過近百年的工業戰爭，付出艱辛的代價和犧牲才得到的結果。我認識很多勞、資兩方的人，以個人來說，並無孰優孰劣。但是眾所皆知，在自由雇用制方面，雇主佔盡便宜。」

新聞發布第061號(金融機構超額準備與金融業拆款利率統計)

重點整理：

• 金融機構超額準備下降
• 近期金融業隔夜拆款利率走高

看看未來有什麼反應。昨天搭電梯碰到同棟三樓住戶，他鼓勵我要多加油，在台北租屋很辛苦，我笑笑的接受他的好意。老實說，不算股票資本利得，房租也只佔固定薪水的10趴以下，這樣應該不會很辛苦吧。

倒是有些房貸族要辛苦了。

當價值跟價格混在一起，價格似乎就是資產的真實價值，也難怪老實的上班族要被騙。

今天下午我在窗戶旁邊看十字路口，很多心急的人，想要快點左轉續行。唉！我們在虎口怎麼能急呢？我再忍個幾年買在信義區氣死你們這些沒有耐心的人。

福巴越嶺古道（福山段）順走檜山

時間：2012年4月20日

預計路線：福巴越嶺古道福山段→巴陵段（來回）

實際路線：福巴越嶺古道福山段→ 8.5K檜山登山口 → 檜山（來回）

人員：小根。

天氣：早上陰無風，下午偶有太陽帶一點風，下山騎車碰到一點細雨。

前言：原本打算走大霸北稜，因天氣不穩只好取消。該選怎樣替代路線度過漫漫長日呢？之前看到教授有一篇「北部地區下大雨時的一個爬山好去處 --- 福巴越嶺古道」，看起來相當誘人：

這有許多好處。第一、不用擔心溪水暴漲的問題。第二、在政府修繕之後，除了上下木梯要小心之外，全程的路況應該都非常好走。好走到可以全程撐著雨傘走。 想要回憶初戀滋味的山友們可以趁著下雨天帶著你的伴侶好好的欣賞古道在雨天的風光。第三、可以隨時設定撤退點，想走到哪裡就走到哪裡，完全不用趕路。第四，下山之後，大家可以參加抓螞蝗大賽，看看有沒有辦法創下抓螞蝗的金氏紀錄。

不怕螞蝗多，只怕路太滑。或許昨夜大雨，今天路有點滑，路旁植物擋住路跡，差點整個人滑到山谷，還好中級山樹木超多，倒不害怕滑太深，這個小插曲讓我的魂都散了。此外，惱人的小飛蟲在我身旁飛來飛去，還鑽進兩朵耳朵，一管鼻孔，忍不住幹了幾聲，拼命把蟲子挖出來（心理作用）。最近雨季大概不會再走福巴越嶺古道。

紀錄：

• 0500 起床，上班都沒有爬山那麼認真。
  
  青蛇。仙、人、魔三界皆有情。
  這會是個暗示嗎？
  雖然我不迷信，
  但我不想沒理由的死去。
• 0630 福巴越嶺古道福山段，熱身、吃早餐。原住民朋友提醒我走路要小心。其實已經很注意了，結果還是滑了一下，太難防了。
• 0640 GO。有點傻眼，人造階梯腐朽嚴重，得步步為營。接著是吊橋，橋面有一些破洞，不大，如果狗跌進去還是會摔下去，趕緊走中間，以免木板破裂。然後開始走，古道還那麼多爬坡，累。
• 0705 1K。抓到一隻螞蝗，只要在螞蝗感應人類之前快速通過，應該不會黏到太多螞蝗。
• 0720 茶墾山、模故山叉。看紀錄有人在此走錯，仔細判位，若取左將會過札孔溪，也就是說坡度將會往下，此外，比起福巴越嶺古道，茶墾山、模故山肯定是比較冷門，冷門的山路應該比較小條。再根據迷路者的心態，多半不願往上走。因此取右無誤。（指示牌也是往右，但我怕她騙我）
• 0725 2K。果然走對了。
• 0740 3K。小休發呆。
• 0810 4K。過程中滑了一下，左腳滑出去，屁股直接往下，然後頭腦開始有畫面，身體瞬間反應，右腳用力！拐一下，暫時沒事。回家發現好像有點怪怪的，看來六日不太能亂走，原本還想帶書到北插天山搭帳篷住一晚，哈哈，硬是要出門就對了。
• 0830 5K。碰到一群灰鳥飛起來，啪啪啪好大聲，嚇的我魂飛魄散，還好只是鳥，這股氣勢，真讓人畏懼。之後又看到好多大鳥，好近好近。
• 0840 往前走小休一下，開始抓螞蝗，好多，破個人記錄。嘴巴也黏一隻，我在想飯粒有那麼軟Q嗎？
• 0900 6K。過去一點是崩壁，舊路斷了，肯定是要往上高繞。結果繞上去不用再下來，賺到。今天天氣陰陰的，趁好天氣照個幾張。
  
  
• 0920 7K。
• 0940 8K。
• 1000 8.5K檜山登山口。在這邊猶豫的許久，到底要不要繼續走到巴陵？想想還是算了，何必走那麼急呢？下次可以走巴陵段，順便到拉拉山上面瞧瞧。往上走發現檜山駐在所遺址，超大一片，預計在這邊睡覺。
  
  時間還早，不如爬檜山吧！因為這是額外行程，我在地上留了一些訊息（遺言），用樹枝排出走的方向。因為檜山離此不遠，約 25分，多數山友肯定是放下背包來回，但總覺得毛毛的，尤其是那隻青蛇的暗示，最後當然是上背包往檜山前進。 我的背包有：備用衣物、羽毛衣、雨衣雨褲、地布、外帳、鍋具、食物、保溫瓶、20m扁帶（如果不幸摔下去，還有機會拉自己起來）。
• 1030 ▲檜山(H1436M)，3-6253。莫名其妙多一顆三等三角點，差點忘記中級山機車的模樣。在這邊吃午餐，但躺不下去，地太髒了，我也是有挑的，不是地布隨便鋪一鋪就能睡的。這裡我看到兩隻好玩的鳥，頭上有三條白線，背灰灰，但很亮，旁邊藍藍的，我該不會找到新品種的鳥吧？我想取名為「那是鳥」，科科。
  
• 1050 回檜山駐在所遺址。睡覺，耳朵裡的鳥聲慢慢變少。就這樣，一小時輕輕的過，如果天氣再好一點，可能睡到晚上吧，哇咧，有夠舒服的，下次可以帶帳篷睡個過癮。好懷念躺著不動懶洋洋的感覺，如果還有暖和可以抱，那就太棒了。
• 1200 回程。路上好多花，想特意拍花，但美麗的花總在奇怪的位置，就算走到花下，還得爬樹才拍的到（GF3餅乾鏡真的太苦命了），或許冰山的花才能不斷媚惑脆弱的人類，再過來你就摔下去嘍。
  
  然後蟲子一直在我耳邊飛來飛去，我不是大便啦 T_T
  
  雲飄下來了，也變濃了，看來天氣不太妙，雖然我曬到許多太陽，但曬的越多，水氣帶的越多，等等下的越多。還好回程下坡超多的，貓步踩呀踩、跳呀跳，一下就回到文明世界。
• 1450 福山村也太優閒了吧！嘴巴好渴，是該回去休息吃晚餐喝點水嘍。
  

脆弱的市場。一段有趣的對話

(有些部分翻的怪怪的，稍微潤飾一下，這本書這禮拜一定要看完！)

葛拉漢：「我想我可以講點讓你恢復信心的話，參議員。就這麼說吧，假如這次的討論確實造成市場下跌，那是因為市場本來就應該要下跌。」

主席：「對我而言，你的觀察似乎非常公正，如果這個聽證會導致市場下跌，那麼這個市場就是個非常脆弱的市場，不是嗎？」

葛拉漢：「我同意你的說法。」

我們可以想想最近的發展。最近市場下跌，老實說跟油電雙漲、資本利得稅一點關係都沒有，財政部長只是稻草人。市場自有她的邏輯，不必硬給理由，試著去解釋她的行為。我只要知道市場悲觀的時候買進，樂觀的時候賣出，這樣就夠了，我不是預言家，看不見未來，既然未來充滿變數，何必妄加揣測呢？

最近我在盯 2498，PER = 6.6，可惜 K = 11.49，還不到標準。就算達到標準，我可能還會猶豫再三，畢竟智慧型手機市場已經進入飽和期，想要突破成長期亮麗成績，我想還是有點困難，所以估算 K 的時候，我直接拿 100.4Q 乘以 4 來年化，我認為過去記錄不太可靠，不能使用近四季成績。

唉，越來越看不懂 2498，跌到 400 以下再來看吧。突然有點同情紅茶店。

最後，我很擔心薪水不漲，這會傷害台灣，很傷。

走風的人

「讓吹來的風流動、灌進，我們叫替風開路的人；凡經過的地方，讓風跟進追流，我們叫走風的人……」

臉書的困擾

自從臉書加的朋友越來越多，漸漸覺得很困擾，除了批評時事、評論股票之外，根本不太能寫真心話。

因此，我把臉書定義成洗腦工具，宣揚個人理念，不然根本沒有辦法經營下去，哪有人喜歡住透明房屋，在透明廁所大便？這根本是奇怪的新發明，最奇怪的是，我在透明屋講別人壞話，還要擔心別人告我誹謗，我家變你家，你說奇怪不奇怪。

針對臉書透明屋的設計，我把動態更新分成兩類：

• 可以跟全世界講的動態
• 可以跟全世界講的動態

哪怕是一點小秘密，都不能寫在網路上。

我自認不是虛偽的人，但臉書真的不方便，所以我的動態更新一半是真實的，一半是虛偽的。如果全都是謊話，大家反著看動態不就全變真話了嗎？身為天龍國出產的大學生，我沒有蠢到這個境界。但我可以偷偷跟你說，關於真理的辯證、弱勢的關心，幾乎都是真的。

合歡北峰、合歡西峰下華岡

趁教授不在，對基點做壞事的摸摸 XD


時間：2012年4月14-15日

路線：

• D0 霧社仁愛高工走廊紮營 C1
• D1 C1 → 合歡北峰登山口 → 合歡北峰 → 合歡北峰、西峰最低鞍(4.4K-4.5K) C2
• D2 C2 → 華岡叉 → 合歡西峰(來回) → 華岡叉 → 合歡溪 → 華岡圓環

人員：林教授、阿來、連長、美玲姊、江大哥、筑鈞、Ben Lo、騰緯、靉雯、欣玫、文卿、孟根、摸摸、宗達、真鈴。記名字一向不是我的專長，感謝美玲姊補齊。

天氣：陰多雲極少太陽，風很大，把背包套吹走了十分涼爽，晚上偶爾可以看見銀河。

前言：本行程是合歡北峰、西峰下華岡傳統路線，大部分採一天行程，小腳ㄚ採兩天一夜行程，認識不一樣的合歡山。的確，晚上看星星跟銀河蠻爽的，家裡只能看到很多星星，卻看不見銀河。當初想參加這個行程，一部分是教授帶隊令人放心，另一部分是想撿山頭以及其他的。走完我才發現，自己並沒有那麼迷戀三角點，反而喜歡躺在山裡的感覺，最後在合歡溪旁休息的時候，真的睡著了，反正過一百年，我還是會睡著。

記錄：

D0

• 2000 台北東三門集合。司機車尚未保養完畢，大約等到晚上九點才出發，無聊時間開卷有益，「巴菲特寫給股東的信」超好看的，其實巴菲特還蠻幽默的，他舉一個有趣的例子解釋耐心，就算你讓九個女生懷孕，也沒辦法一個月抱小孩 (大誤)，再講下去內容可能偏掉，但我想強調耐心很重要。
• 2100 GO。沿途接伙伴，昏昏沉沉半睡半醒搖到霧社仁愛高工，啊！多麼熟悉的地點！這邊超棒的，有燈有廁所帥呆了。

D1

• 0530 起床。這次為了體驗山中無歲月的感覺，故意把手錶放在腰包，有些時間沒記的很清楚。整理完畢後，教授教導小腳ㄚ如何打包背包，原則上常用的放在最上面，例如雨衣雨褲，因為現在背包設計很棒，背包下面有專門一塊空間可以放睡袋，我習慣把備用衣物、睡袋、保暖衣物包在防水袋裡，壓實後再平平放進去，平放進去可以讓包包自己站起來，看起來比較專業。
• 0700 吃早餐。偷懶吃飯糰，再買一個飯糰當午餐，這樣就不用煮水。
• 0900 合歡山管理站。旁邊有七、八隻金翼白眉，往後一看，果然垃圾車就在旁邊。大家在此整理背包、裝水，因為營地在合歡北峰、西峰最低鞍，趕緊裝三升的水。最近迷上蒐集地圖，跑去管理站買地圖，有：太魯閣國家公園大圖60000:1，北一段、北二段、奇萊東稜、合歡奇萊連峰、太魯閣-天祥-清水斷崖25000:1，不過座標系統是T97(跟教授報錯了，對不起)。超讚，回家可以看圖爬山自嗨。
  
  熱身完畢後，阿來、連長、孟根、摸摸偷跑到合歡北(西)峰等大家。
• 0945 全員到齊，開始爬陡坡。天氣好的時候，看起來蠻舒服的，可以看見好遠的山景(我想看屏風山-奇萊北壁)，但今天天氣稍差，風大，怎麼看都霧霧白白的，但走起來蠻爽的，不太會流汗。這次改背新背包，好重，除了三升的水、還有帳篷、地布、雨蓋(犀牛牌的超重)、好多白麵(一起吃還是吃不完)、兩包蔬菜(這也分著吃)、維力炸醬玻璃罐(犯賤)，下次不帶那麼奇怪的東西，累死了。
  
  
  
  中間大約休息兩次，我當押隊，雖然喪失自己的節奏，但拍的蠻爽的，照到最後記憶卡爆滿，只好砍以前的照片。
• 1200 午餐。再吃一次飯糰。美玲姊、江大哥因為身體不適，教授陪他們一起下撤。
  
  吃完午餐，繼續往合歡北峰前進，天公雖然不太賞臉，但抓到這張四層山景，也蠻噱的，賺到。
  
• 1305 ▲合歡北峰(H3422M)。
  
  累到直接趴在三角點上。雲流的很快，沒辦法在山頂睡一覺，阿來怕大家停留太久失溫，約莫十分鐘後開始出發。聽說合歡西峰不好爬，反正有標距離的都不算難，最難爬的是迷路，根本不知道往哪邊走，有方向至少比較安心。
• 1530 合歡北峰、西峰最低鞍(4.4K-4.5K)。剛把帳篷拿出來時，遠遠看到教授跟大家會合，全員平安抵達營地。路途不小心遺失的地圖跟餅乾鏡蓋，通通被教授撿回來了，太感謝教授了！上次餅乾鏡蓋弄丟被玉燕找回來，兩位大哥大姐眼睛都很厲害(裝熟)。
  
  大家開始分配帳篷、營地，我背自己的二人帳，理論上要很熟悉自己的裝備，實際上就算一個人自己搭，也是搭的很快。東西買了就是要用，而且還要很會用，如果好死不死需要緊急搭帳，我有把握五分鐘搞定。除了帳篷，我還會多帶一塊地布，鋪在地上避免戳破帳篷，也能稍微阻隔地上濕氣。弄好帳篷後，可以把睡袋打開鋪在帳篷裡，暖暖睡袋晚上睡覺才舒服。
  
  因為我搭帳的地方很擠，所以班師到摸摸帳篷那煮晚餐。之前泡麵吃太多，這次改煮白麵，但第一次煮不太會估量，所以很豪邁的帶四把，其實根本吃不了那麼多。還好摸摸幫忙逗銷，才不會背上來又背下去，多累的。
  
  自從耳鳴變好之後，偷聽能力又變強了，彷彿聽到雲的飄聲。我也聽到上次飛沙縱走談論的山難，總覺得意外一點也不意外。躺著聽雲穿越樹林翻呀翻，我天真的以為時間就停在這一刻，美夢永遠不會醒來。山除了魅惑雲彩、叢樹，也魅惑了千千萬萬的人們。哀吾生之須臾，羨長江之無窮。知不可乎驟得，托遺響於悲風。
• 2000 於是悲風吹散了雲彩，星星好美，銀河很潔白，偶爾流星劃破天空，唯一缺點是寒風冷的太孤絕，再待下去頭就爆炸了，趕緊滾回自己帳篷睡覺。
  

D2

• 0515 表定五點起床，不過晚上很安靜，睡得很愉快，只好多賴幾分鐘。
• 0630 整裝出發。GO。從遠方看合歡西峰很酷，不知道在上頭會怎樣？先說結論，跟北大武山一樣，每次回家在山底下瞧，美極了。但只要一上山，雲便飄上山頭跟你搶情人，唯一的辦法就是瘋狂騷擾山，根據大數法則，爬一百次，總有一次被你貓到無敵展望。
• 0800 華岡叉。大家開始整理背包，準備輕裝來回合歡西峰。阿來、摸摸忍不住先行出發，阿來大哥可能悶壞了，再憋就憋不住了(奸笑)。今天雲霧頗厚，要提防迷路風險，不熟路況很容易偏離航道駛向未知的旅程，我們可以緊盯路旁木樁，如果走一百公尺還沒看到木樁，那就要留意自己的方位，以免走岔了。
  
  根據網路資料，西合歡山的地質是中新紀的硬頁岩、板岩、千枚岩，果然，如果千枚岩與坡同向，的確很容易失足滑下去。這段路頗有南插天山之姿，樹根多、落差大、又滑，對學員來說頗為辛苦，特別是抓箭竹，盡量讓箭竹成為身體的一部分，這樣陡上陡下會比較安全。
• 0815 GO。繼續押隊。教授帶領小腳ㄚ陡上陡下，聽的出來教授很緊張，畢竟吃力不討好的公益活動，任何閃失代價都是十分昂貴。某些困難地形或許沒那麼困難，或許可以繞過，或許有更好的踩點，但如果體力無法負荷高強度路線，心神不寧，很簡單的下坡，也能讓你摔的四腳朝天。
• 0915 ▲合歡西峰(H3145M)。超興奮，第十三顆百岳。不知道為什麼，整個行程都很興奮。大家一起拍畢業紀念照，記錄曾經的美好，勾勒未來的憧憬，那渾厚的合歡西峰，十年後仍舊訴說今天的故事。
  
• 1000 華岡叉。在這吃午餐，阿來、摸摸已經睡死在叉路口。
  
  台灣原生拖鞋蘭，美麗的喜普鞋蘭(Cypripedium formosanum)，於2004年由世界自然保護聯盟瀕危物種紅色名錄列為瀕危物種。
• 1100 GO。雲霧環繞，走風而行。繼續賴在隊伍後面押隊。迷幻濃霧，心也陶醉，但人不能醉。教授重新分隊，大家彼此互相幫忙，聽說下華岡的路很抖，大家得步步為營。
  
  陸續下了許多陡坡，景色突然驟變，私心以為這段路很美。
  
  杜鵑花的香味很特別，說不上來，但令人著迷，也只有閒閒沒事的押隊，可以用力吸花香。北插天山的杜鵑花早已掉光，合歡西峰的杜鵑花正在綻放，彷彿大隊接力似的。
• 1325 合歡溪休息。教授、阿來、連長忙進忙出，準備帶大家跨越合歡溪。我在石頭上睡著，心情非常愉快，又有點緊張，如果對岸樹木不小心滑下來，我可就掰掰了。
  
  睡醒後，大家開始挑戰攀岩陡上，老實說蠻不好爬的，翻上去還要躲避小繩，很怕絆到繩子摔下去，有點辛苦。教授幫小腳ㄚ確保，以免發生奇怪的意外。接著教授架確保繩幫助大家橫渡合歡溪，雖然看起來沒什麼，但還是料敵從寬，消滅那一點也不意外的意外。比起上次橫渡南勢溪，這次顯然賺翻了，連褲子都不用脫，給一百個讚。
  
  接著踢長長的合歡溪步道，心情好興奮，根本不想下山。
  
  
• 1540 華岡圓環。路過熟悉的合歡主峰之華岡登山口，雖然步條被拆，但仍認的出來。懷念呀。
  
  大家通通平安下山，教授難得露出爽朗的笑容，雖然捨不得畢業，但我相信其中某群人可能是一輩子的爬山咖，不管你相不相信，總之我是信了，就像初生的毯果，總算要踏出走風人生的第一步，大家畢業後一定要常約出去爬山喔。

後記：幾個月前，我好想躺在婆羅洲神山睡三百年。現在，我好想躺在合歡山睡一秒，那怕是一秒就會醒的美夢。我像水鹿奔馳在思念的深夜，輾轉難眠，為什麼合歡山如此媚惑？好希望永遠不會醒。

[Java] org.apache.commons.net.ftp.FTPClient hanging

Solution: Invoke enterLocalPassiveMode() method

Sample Code:

FTPClient client = new FTPClient();
client.connect("hostname");
client.login("username", "password"));
client.enterLocalPassiveMode();

三月市場本益比

Link: http://www.twse.com.tw

首頁 > 統計報表 > 依統計報表查詢 > 市場交易月報 > 證券市場統計概要與市場總市值、投資報酬率、本益比、殖利率一覽表

說明：當月份集中市場總成交金額，各類有價證券之上市家數(種類)、資本額、上市股數(單位數)、市值、 成交量值等彙總資料，股票週轉率、大盤指數之年月平均數、本益比、殖利率及股價淨值比，證券經紀商總分公司家數， 投資人累計開戶數(開戶人數)、有交易戶數(人數)，及投資人類別交易比重等。 另列入集中市場總市值、投資報酬率、本益比、殖利率一覽表

三月市場本益比 20.68。四月最好撐上去，撐的越高跌的越重，屆時請大家便宜賣股票給我，我很窮的。

後言：今天 (2012-04-11) 晚上看到一支很棒的股票，本來想買四萬，然後慢慢攤到一千萬，後來想想現在市場如此樂觀，如果等到悲觀的時候再買，享受的安全邊際會更高。戒之，自己不能老做矛盾的事情。

證券分析心得：不相干的相干

第二部分談到固定價值類投資，原本以為白買了，結果發現有些債券概念可套用在股票，差點就錯過 Ben Graham 的秘訣。現在我還是很興奮（直銷語氣無誤），這邊大略寫一下：

• 避免損失。如果難以決定或有疑慮，就不要買它
• 證券的安全性取決於證券發行人履行所有責任的能力（國債首重國家信用）
• 應在市場不景氣衡量債券支付利息能力，而不是經濟繁榮時期（最近一次測試是次貸風暴，我打算以此檢驗心目中的對象）
• 企業搞錢三招：跟銀行借錢、發行公司債、發行新股。思考背後原因，企業盈餘是否能支付利息。
• 定量三招：看趨勢、看最低點、看當前。

最近物價悄悄上漲，越來越難騙錢。不要憂慮說：吃什麼？喝什麼？穿什麼？不要為明天憂慮，因為明天自有明天的憂慮；一天的難處一天當就夠了。今天就把證券分析好好看過。自由是令人迷惑的女生，善忌又索求無度的女生，只有付出自己的全部，她才願意施捨一點。因為她知道假裝愛她的男人，最後一定背叛她。為了自由，只有不斷燃燒自己，兩千億快點過來呀，我想妳，因為妳在哪裡，我的心也在那裡。

耳鳴。貝多芬。馬丁路德

貝多芬、馬丁路德都是耳鳴的患者，生活大受影響，甚而梵谷瘋狂割耳也被醫界懷疑，原因之一可能是受不了耳鳴的困擾。(康健)

幾天前爬北插天山，除了聽見風的咻咻，也聽到耳朵的咻咻，深感不適。今天總算痛定思痛，早上請假看醫生。醫生說我太累，耳朵管子變小，耳屎太多，所以會耳鳴。醫生人很棒，順便幫我清另一朵耳朵，不過侵入式的清理讓我坐立難安。醫生還開一些藥給我吃，這樣我就聽不到異次元的聲音，特異功能再見了。

醫院：仲信耳鼻喉科，永和區福和路268號。

[Java] More on commons.configuration

XML Configuration: (notification.xml)

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8"?>

<config>
    <notification>
        <server>Server1</server>
        <server>Server2</server>
    </notification>
</config>

For example, we have two servers in the config file. How to we retrieve them?

List<Object> serverList = config.getList("notification.server");
for (Object server : serverList) {
    // (String)server;
}

北插天山

時間：2012年4月8日星期日

路線：滿月圓北插天山傳統路。第一次走傳統路上山。

人員：小根。獨攀無誤，這次我不會用山神矇騙大家，有時候就想一個人走，真怪。

天氣：多雲偶有太陽，風大十分涼爽，走起來不會流太多汗，但往上走會碰到霧雨。

前言：
今天天氣很好玩，曬的到太陽，但北插天山都是雲，雲不是普通的一整片，而是恰巧「包」住北插天山，全身包住的感覺真服貼。平常山被雲擋住就沒什麼好看的，但北插天山「剛剛好」被雲遮住，多一分我就認不出她，搭配後方另一層雲彩，感覺很不真實。這也是本趟行程最漂亮的照片。

行程記錄：

• 0600 起床。如果晚起，改走七星山，六點這個時間有點尷尬，硬拼了，大不了在北插水源地睡覺。
• 0720 滿月圓。騎車好慢，真希望有一台直昇機。先在停車場拍照吃早餐，根據氣象預測，天氣可能變化很快，能逮住的畫面就先撈光。停好車後開始整裝，前方突然來一堆人，只能花時間買票等進場。
• 0740 GO。滿月圓到自導步道前這段路，很適合爬山熱身，我覺得熱身可以幫助爬山，若再搭配懶人慢慢走，可以節省許多體力。
• 0850 兩張椅子意圖使人休息。雖然一個人可以走到哪休到哪，但我覺得我快炸掉了，趕緊停下來休息一下。碰到北插小黃，衝衝衝，一下就被超車了。
• 0935 東滿步道叉路口，第二次休息。蜜蜂來的真不是時候，人長的甜美有錯嗎？（嬌喘）三、四隻蜜蜂一直騷擾我，椅子還沒坐熱只好快閃。
• 1025 水源地。掙扎了一回，路過，泡麵下山有時間再吃吧。續行，從一片樹根大土坡下來，接到叉路，取左，右邊是小烏來，不取（這邊我要留意一下，回程若摸黑有可能忽略右手邊土坡路）。
  
• 1035 木屋遺址，第三次休息。準備最後衝刺！走這段路千萬要小心，樹根會滑，不得以我會踩樹根分叉點，會比較穩。上爬發現沒踏點，先試拉一下繩子，然後再硬拉上去，有些階梯被胖子踩斷，像我這種短腿的，真的有點爬不上去。
• 1124 山毛櫸初登場。換上新葉的山毛櫸特別翠綠。我又碰到北插小黃，只是旁邊多一位林前輩，聽說他從中壢跑過來爬山，太誇張了。
  
  
  就算在濃霧之中，還是一樣翠綠。
• 1150 南插天山叉路口。原本以為快走到了，看到這個牌子我就懂了，還有最後一小段路。小休第四次。
• 1210 ▲北插天山(H1727M)。今天好像沒什麼人，原本想睡一下，結果不得了人越來越多。在山上吃飯糰（吃泡麵太麻煩），因為包包塞的滿滿的，常被問是在體能訓練嗎？那顆百岳行前訓練？沒有喔，我只是揹地布、外帳、備用衣物、2000ml的水（多揹的，天氣涼爽，根本喝不到一升），鍋具、瓦斯、爐頭、指北針、GF3而已，跟女生體重一樣，虛胖而已。
  
  兩個基點在鬧脾氣嗎？（XD）害怕天氣不好，瞇30分鐘後便趕緊下山。下山跟上山一樣難走，某些很容易的陡上，下山就好可怕，感覺會摔下去。下山碰到好多上山的人，還碰到宛琳！偷練都不講的。
  
  說時遲那時快，我又碰到「北插之怪」！他問我上面還有多少人，上面人可多的呢，還有山友為了一親芳澤，把背包留在路上。每次爬山都能碰到許多新鮮事。第一次爬北插，被勸退，不過我還是忍住抽筋之苦，逃出岔路誘惑，在這邊打文章給大家看。第二次爬北插，訓練課程，爬到快褂掉了。第三次爬北插，秘密。第四次爬北插，用自己的步伐慢慢爬，感覺很舒服。
• 1400 木屋遺址。下山時間跟上山差不多，我有意識到膝蓋很重要，慢慢走就好了。
• 1410 不知道什麼花，長在溪溝旁邊。
  
• 1520 東滿步道叉路口，沒人。被白毛大哥超車。下木梯真的很討厭，不知不覺會加快速度避免痛苦。
• 1620 廁所，廁所已經整修完畢，不過我不想上，只想趕在五點前出去，每次爬完北插都看不到售票員，這次我生氣了，一定要看到（XD）
• 1650 售票員我看到你了！還好我看到了，舒服，這趟行程沒有遺憾（誤）雖然林教授告訴我們不要羨慕走的快的人，但走的快才看的到朝思暮想的售票員，矛盾呀！一路上聽到許多不一樣的鳥叫聲，林雕也會叫，好有趣。

後話：
下山在滿月圓售票口整理東西，突然三個機車六個年輕人準備騎進去森林遊樂區，速度還不慢喔，那邊是有路捏。然後杯具就來了，真的是杯具。。。

那三台機車打道回府的時候，不知道是哪根筋斷了，居然在隧道超前車，擦撞到對向來車，有一個女生就倒下了，沒有反應，救護車要開進來這邊得花很多時間，希望人沒事。因為整個場面有點混亂，有叫警察跟救護車，我就默默的「繞過」隧道騎過去（新路線）。

平時騎車、開車還是要小心一點，五分鐘前人好好的，五分鐘後就趴下去了。

The Superinvestors of Graham-and-Doddsville 心得

Link: http://www.tilsonfunds.com/superinvestors.html

They search for discrepancies between the value of a business and the price of small pieces of that business in the market.

這就是 Graham-and-Doddsville 的哲學。市價 = 實質 + 預測，通常我們會高估預測，忽略實質。如果我們肯定實質，那就應該等待大家悲觀的時候（金融風暴、戰爭等等）買進實質。市場循環會從悲觀走到樂觀，再從樂觀走到悲觀，如此循環，造就我們的機會。對於實質的計算，Ben Graham 建議大家以區間計算。例如我看好 2412，合理買進區間可能是 70 ～75。

I always find it extraordinary that so many studies are made of price and volume behavior, the stuff of chartists. Can you imagine buying an entire business simply because the price of the business had been marked up substantially last week and the week before?

這個我中過招了，這招以前很準，現在不太準，當太多人使用技術分析，容易有既成事實效應，有心人也會操縱線圖，誘使新手跳入陷阱，新手不斷研究各行各業的技術指標，只為了打敗假指標，這無疑在浪費時間和金錢。或許有人因此賺到錢，但對我來說，這讓我賠了一些。當然，線圖仍有價值，端看怎麼運用，例如我會看大方向，市場本益比變動趨勢、台股市值除以GNP計算股市熱度、台股指數量價變化，都能透露市場當時的情緒。

基本上還是看準市場悲觀進場。現在不管怎麼看，我都很難用七位數台幣進場。

It is extraordinary to me that the idea of buying dollar bills for 40 cents takes immediately to people or it doesn't take at all.

這裡有一批好便宜的牛肉。In fact, market prices are frequently nonsensical. Now, if the stock had declined even further to a price that made the valuation $40 million instead of $80 million, its beta would have been greater. And to people that think beta measures risk, the cheaper price would have made it look riskier. 為什麼 beta 無用，就是這個道理，太依賴 price 的東西，越難看出 value。

Case Study: NASDAQ:MSFT

Link:http://www.google.com/finance?q=NASDAQ%3AMSFT

Adam Smith 表示：

當其他一切情況都相同時，新行業的工資一般來說會比舊行業高。當某個企業家籌設新生產事業時，為了能夠把工人從其他行業吸引過來，起初付出的工資，必須比這些工人原來能夠賺到的還要多，或必須比平時給的工資還要多。通常必須經過相當長的一段時間之後，企業家才敢嘗試把工資降低至平常的水平。

如果創新計劃成功，利潤起初通常很高。當新行業或新做法完全固定下來，以致大家都熟悉了以後，競爭便會把利潤壓低至和其他行業相等的水平。

所以盈餘等比例無限制成長是不可能的。房地產也是，當大家一起競爭拼推案，建商本身利潤就會降低。然後我從事的科技業也是如此，因為長期沒有嘗到甜頭，自然而然產生偷懶心態。這是 Adam Smith 說的，祂真的是我的知己（磨蹭）。

人類的一切智慧只包括在四個字裡

人類一切智慧只包括在四個字裡，那就是等待和希望。

── Alexandre Dumas, Le Comte de Monte-Cristo

Case Study: 2633

直接看 100年第二季半年報，裡面透露不尋常的訊息。（PDF已保全，哼哼，讓我破解你）

本公司依行政院金融監督管理委員會97.12.24金管證六字第0970069714號函核准，主要固定資產折舊方法由直線法改為運量百分比法，自民國九十八年一月一日起，可直接歸屬與運量相關之土地改良物、房屋及建築、部分機器設備、部分運輸設備及部分其他設備之折舊方法由直線法改為運量百分比法，運量百分比法係按當期實際運量或預計運量較高者佔剩餘特許期間(或剩餘耐用年限)預計總運量之比率計提折舊，當實際運量與預計運量有重大差異時，本公司委託外部專家進行運量研究，並根據修正後剩餘特許期間預計總運量調整以後年度之折舊。依據民國九十八年七月外部專家之運量研究報告，民國一○○年度及九十九年度預計之運量分別為39百萬人次及35百萬人次，民國九十八年至特許期屆滿之預計運量為2,074百萬人次。

不論採用何種折舊方法都可以，重點就是要一致，這樣財報才有比較基準，香蕉跟蘋果不能比，這是很基本的邏輯。在不同的比較標準之下，很容易誤導老百姓：

營運四年八個月的台灣高鐵公司，今年上半年首度轉虧為盈，台灣高鐵公司昨公布上半年財務報告指已獲淨利十九億八千多萬元，主因是旅運人次大幅提升，平均單日破十一萬人次，不過至去年底高鐵累計虧損仍高達七百三十五億元，高鐵局指高鐵運量仍有很大成長空間。

當然啦，運量百分比法也有許多問題（直線法也有問題），折舊最好能反映當下現實的狀況，根據這個假設，我們可以檢查運量百分比法有沒有道理。

沒有道理。運量百分比法太依賴總運量估算，誰也無法預測未來，假如高估總運量，我們只是將折舊延後，創造帳面盈餘罷了，實際上股東還是拿不到股利。（最極限的做法就是零折舊，保證帳面盈餘漂漂亮亮，然後最後一年爆炸。）

好啦，股價低於十元的股票沒啥好研究的，我又在浪費時間了。

[Java] org.apache.commons.configuration Example

Link: http://commons.apache.org/configuration/

XML Configuration: (notification.xml)

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8"?>

<config>
    <notification>
        <server>Server</server>
    </notification>
</config>

Code:

import org.apache.commons.configuration.XMLConfiguration;

try {
    XMLConfiguration config = new XMLConfiguration(getClass().getResource("notification.xml"));
    String server = config.getString("notification.server");
    System.out.println(server);
}
catch(Exception e) {
    e.printStackTrace();
}

Key:

• getClass().getResource() to get config file
• To get config value, use notification.server, not config.notification.server

「論勞動工資」心得

Adam Smith 是正港鄉民無誤。

工人們希望盡可能獲得高額工資，而雇主們則希望盡可能少付工資。工人們往往聯合起來提高工資，而雇主們也往往聯合起來壓低工資。

請看最近新聞：

勞委會勞動條件處說，總違規件數四千五百十七件，其中「延長工時超過法令規定」占兩成七最多，有一千二百多家事業單位都被掃出血汗超時；另「未依規定加給工資」也近兩成七。這相當五成四屬超時和沒給加班費的違規。其他還發現給薪未達基本工資和工資未全額直接付給勞工，也查到未給假日工資或休假日工資未依規定加倍等。

蠻賴皮的。由於雇主人數比較少，所以比較容易團結起來，一般來說，雇主儘管什麼事都不做，連一個工人也不請，光靠自己既有資本，都還可以撐過一、二年，雇主根本沒啥好怕的。相反的，如果沒有工作，許多工人活不到一個禮拜。

我們常在新聞看到勞工團體抗議薪資太低，但這只是幻覺，雇主們隨時隨地保持默契、立場團結一致，不會主動把工資提高到流行工資之上。他們呼籲政府看緊國家競爭力，抹黑提高工資的益處。

現實上，勞動工資負成長僅僅表示國家財富沒有增加，雖然台灣擁有大量財富，但經濟長期處於停滯狀態，勞動工資通常不會很高，這也反映台灣人口增加的狀況（不願意生小孩）。此外，許多曾經接受高級行業教育的人，由於找不到高級行業的工作，只好到低層的行業裡找。最低層的行業原本就充斥最低層的勞工，在加上各種階級的勞工，所以工作機會競爭非常激烈，雇主更不可能提高工資。

最近很夯的油價調漲議題，這勢必牽動物價上漲，遺憾的是，工資跟物價經常呈現反向變動。當大部分老百姓過著貧困悲慘的生活時，台灣社會不可能欣欣向榮。讓老百姓有得吃、有得穿、有得住，在自己勞動產出當中，享有一分還過得去的待遇，只是最起碼的公平。

（Adam Smith 說的太好了，你是我的偶像）

經驗似乎顯示，法律永遠不可能適當調節工資，儘管馬政府經常吹噓說辦到了。台灣正在停滯，如果經濟持續成長，勞工絕不會反對責任制，責任制意味年終獎金，如果獎金相當優渥，一般工人往往會工作過度，就算累壞自己的身體，也要拿到豐厚的薪資。

目前來說，責任制已經變質，原本是鼓勵超時工作，現在是暗中壓低薪資。黑心才有錢賺，這已經是普世價值。勞工人數超級多，不容易團結，政府又偏資方，可憐的勞工得自己想想辦法。

「論商品的自然價格與市場價格」心得

如果建商想讓新成屋市場價格高於自然價格，他們就要讓市場經常處於供應不足的狀態，也就是說，他們不會充分滿足有效需求。

有效需求和絕對需求是不同概念。

國泰金昨公佈三月國民經濟信心調查，結果顯示，民眾持續樂觀看待經濟景氣，對台股的樂觀情緒與風險偏好度持續回升，房市交易也可望加溫，其中民眾買房意願已連續3個月上揚，房市交易氣氛轉佳。

買房意願究竟是絕對需求，還是有效需求？有能力買房子的人才是有效需求，其他都是別人吃麵自己喊燒。

假設我是黑心建商，想賺超額利潤，我最好現在開始屯地，等幾年後再推預售屋，將來房價大漲，人家沒貨可賣，我卻有黑心預售屋，買家肯定買我的黑心貨。但現在看起來不是這麼一回事，房仲跟建商似乎有點急燥，國內有些建商資本並不雄厚，跟銀行借許多錢，未來利率有什麼風吹草動，價格很容易崩落，所以這些建商只好一直推案。

建商們可說是隨時隨地處於一種無言、但堅定一致的團結狀態，他們之間不用言語協調，便能穩住市場新成屋、預售屋價格（當然要跟政府串通），但破口總是有的，任何商品不可能漲到月球，當房價越來越高，有效需求（有能力買房的人）越來越低，買家之間競爭要越激烈才對，可惜買家金錢有上限，只能往小坪數房屋下手：

根據永慶房產集團統計，台北市、新北市購屋者點閱20~30坪房屋的比例分別為38.75％與52.42％，較去年全年平均大幅成長16.63和25.21個百分點，是受訪者最想購買的坪數。

如果房價繼續漲，小套房賣八百萬，銀行又不承作小坪數套房，屆時有效需求會完全消失。根據以上理論，私心希望台北房地產持續飆漲，利率上漲，崩潰，我再撿便宜。我不看未來，我只看安全邊際。

本部落格不負任何盈虧之責

本站內容並非任何型式之投資建議，內容謹供參考，任何投資決策應自行衡量風險，妥善理財，本部落格不負任何盈虧之責。

Case Study: 3043

我用 Stock Selection for the Enterprising Investor 的條件來看 3043，假如我的選股標準很鬆，會有怎樣的效果？

首先，有一篇文章值得一看（解答），http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/16198388。我們要有信心，相信自己是對的，否則市場任何風吹草動，都有可能撼動原本正確的判斷，晚節不保超杯具。

雖然偷看到解答，我們仍可細細研究。

在看五大條件之前，先來看財務報表電子書（不是簡表）。100 年第三季財務報告書備註：

本財報因重新評估應收帳款呆帳及存貨評價等原因正進行重編中，此檔案為重編前之財報。

哇，沒搞頭了，最基本的自我介紹都謊話連篇，如何讓人信服？不過本著被騙的心情，勇敢點進去看一下財報寫什麼東西。資產負債表中，流動資產總額沒什麼變化，但現金掉很多，存貨變很多，李組長眉頭又想皺一下。現金流量表中，營業活動之淨現金流入(出)竟然是(1,381,212)新台幣仟元，這麼沒有擋頭，我這個人超現實的，我不在乎營收創新高，我只在乎營業活動所產生的現金，最好年年發股利給我，最好在很短的時間內就能回本。

基於以上功利主義思維，我又找到一則有趣的新聞，這根本打破我的股利夢：

本公司原預定於100/12/30發放現金股利，為顧及公司整體營運，擬先行暫緩發放此次現金股利，待正確日期確定後將在另行公告。

這……然後昨天又搞毛了：

證交所表示，國內上市公司及國外第一上市公司應於本（101）年4月2日前公告申報100年度財務報告（國外上市公司僅須公告申報合併財務報告）家數分別計773家及18家，經統計截至101年4月2日18時30分止，除科風股份有限公司（代號：3043）100年度財務報告尚未完成公告申報外，餘均已完成申報作業。

看到這邊，根本沒必要進行五大條件分析，但窮追不捨是我的個性，還是認真分析一下吧！

• Financial condition: (a) Current assets at least 1.5 times current liabilities, and (b) debt not more than 110% of net current assets (for industrial companies). 沒過。
• Earnings stability: No deficit in the last five years covered in the Stock Guide. 沒過。
• Dividend record: Some current dividend. 沒過。
• Earnings growth: Last year’s earnings more than those of 1966. 沒過。
• Price: Less than 120% net tangible assets. 過了，如果這個還沒過，表示有人套的爽歪歪。

打完之後，我還他媽的浪費時間。

（這個會過 Stock Selection for the Defensive Investor 嗎？廢話，defensive 那麼保守，剛剛冒險的 enterprising 不過，這個會過才有鬼）

（那會過獵豹財務長的條件嗎？佛曰不可說）

價值之謎

那些具有最大使用價值的物品，往往幾乎或完全沒有交換價值。相反的，那些具有最大交換價值的物品，卻往往幾乎或完全沒有使用價值。沒有甚麼東西比水更有用，可是水卻幾乎買不到其他東西。相反的，鑽石幾乎沒有使用價值，但拿鑽石去交換，卻往往可以得到大量的其他物品。

Adam Smith。

之前知道這件事，不知道就太蠢了，但沒意會真正的含意，因為沒聯想到房子，所以感受不深。若套用在房子身上，我們應該關心房子的「使用價值」，還是「交換價值」？

這個問題沒有答案，如果長期看我文章的朋友就知道，我比較關心交換價值，除非買進並持有，死不賣，但目前沒這個本事（及膽量）。

Case Study: 2412

Based on Stock Selection for the Defensive Investor

1. Adequate Size of the Enterprise：台灣50成份股，占指數權重 2.98%，顯然不是小公司。
2. A Sufficiently Strong Financial Condition：對公共企業來說，中華電信股東權益總額 (373,043百萬) 遠遠大於負債總額 (69,878百萬)，財務狀況十分良好。
3. Earnings Stability：自從八十四年起，盈餘都是正的。
4. Dividend Record：自從八十六年起，年年都發股利。
5. Earnings Growth：近三年平均 EPS = 5.1。十年前三年平均 EPS = 5.3，沒有高出三分之一，但自從中華電信減資後，可改善 EPS。
6. Moderate Price/Earnings Ratio：本益比 17.8 有點高，最好不要超過 15。合理價位應該是 5.1 * 15 = 76.5。目前市場本益比比這個數字還高一些，雖然中華電信是定存概念股，但仍受許多投資人愛戴，使得本益比居高不下，若計入 earnings growth 不利因素，價格似乎可以再控制些。
7. Moderate Ratio of Price to Assets：P/B = 1.91 也偏高，最好不超過 1.5，因此合理價位應該是 47.5 * 1.5 = 71.25。綜合股價因素，合理買進價格應該落在 71.25。

這是簡單的分析。

Stock Selection for the Enterprising Investor

影響股價因素：

• the important facts about the companies’ past and current performance (protection)
• whatever expectations can be reasonably formed as to their future (prediction)

前面說過了，「預測」不值得砸錢投資，此外，預測容易讓人買在高點住套房，杯具。實際上，僅有少數公司能夠持續高成長，當公司錢越多越多，想要維持固定的資產報酬率便相當困難（有錢人的困擾）。

然後書開始講一堆，不禁讓我失去耐心。

直接看重點，criteria：

• Financial condition: (a) Current assets at least 1.5 times current liabilities, and (b) debt not more than 110% of net current assets (for industrial companies).
• Earnings stability: No deficit in the last five years covered in the Stock Guide.
• Dividend record: Some current dividend.
• Earnings growth: Last year’s earnings more than those of 1966.
• Price: Less than 120% net tangible assets.

困難在於要有勇氣買奇怪的股票。

最近跟家人聊到台股趨勢，我還是不改先前的判斷，市場本益比 18.11，偏高。可惜最近中油突襲式大漲油價，破壞上漲趨勢，可惜了，漲的越多跌的越多，如果市場沒超跌，我就沒有撈一票的機會，拜託馬總統快點開放瘦肉精牛肉，快點簽 FTA，讓股市在 520 飆高高。

國家地理終極旅遊攝影指南讀後感

尋找啟發

舉例來說，最近我想參加「鎮西堡登基那吉山連走毒龍潭出A區神木群」登山活動。想要拍出自己獨特的體驗，行前準備絕對不可少。例如參考前輩記錄，知道路上會有什麼景色，再用 google 或 keepon 挖出可能的線索。


掌握核心概念

構圖、光線、曝光。對於登山者來說，除了構圖、曝光可以隨機應變，光線真的可遇不可求。雖然這麼說，但構圖跟曝光可以事前練習，想辦法讓相機成為身體的一部分。只有照片被其他人看見時，我的影像才算活了起來，「構圖、光線、曝光」三者是非常基本的元素，一定要把握住。


找到故事

旅遊攝影不該只是拍拍紀念碑跟風景，應該要有「故事」當主軸，照片得訴說一個故事，這可以提升攝影難度，也能評估攝影的成果。例如我很滿意奇萊主峰、北峰 D2，看日出這張就很棒，我特意走在後面，因為我知道前面一定會停下來看美麗的日出，我的位置極佳，再傻也要待在這裡拍一張。還有最後一張也很厲害，不用文字解釋，從照片就知道下山很辛苦。真的覺得我好屌（自戀）。

不過不是每次都能拍出一堆很棒的照片，以「郡大山、西巒大山 (2012.3.17-18)」來說，真正滿意的只有一張，那張照片有很多人圍在郡大山基點聊天，似乎在分享爬山的喜悅，這種聯想可以欺騙人，讓他們以為郡大山很有趣，值得一遊。


管理並分享你的照片

「只有被其他人看見我的照片，我的照片才算活了起來。」根據我的觀察，臉書放太多照片，多數人只會看前面幾十張，接下來就隨意點閱。因此一本相簿不能放太多照片，就跟文章不能太長一樣，書本不能太厚一樣，大家可是很忙碌的。

Stock Selection for the Defensive Investor

七大選股標準，缺一不可：

• Adequate Size of the Enterprise：排除小公司
• A Sufficiently Strong Financial Condition：流動比率大於二，長期負債小於營運資本（對公共企業來說，負債小於兩倍股東權益）
• Earnings Stability：十年都有正盈餘
• Dividend Record：二十年都發股利
• Earnings Growth：近三年平均 EPS 要比十年前三年平均 EPS 還要高出三分之一
• Moderate Price/Earnings Ratio：（市價因素）Current price should not be more than 15 times average earnings of the past three years. 本益比不能過高，最好不要超過 15
• Moderate Ratio of Price to Assets：（市價因素）Current price should not be more than 1.5 times the book value last reported. P/B 不超過 1.5

前面四個標準保證幾件事（換句話說）：Exclude companies that are (1) too small, (2) in relatively weak financial condition, (3) with a deficit stigma in their ten-year record, and (4) not having a long history of continuous dividends. 第五點與盈餘有關，盈餘要有成長。最後兩點與市價有關，我們不能原諒買進好公司，自己卻不斷地賠錢。

有例外條款：The small deficiency here below 2 to 1 was offset by margin for additional debt financing. 這點可以原諒。

解釋市價因素選股標準（Efficient Markets Hypothesis 是不正確的）

• Our statement that the current price reflects both known facts and future expectations was intended to emphasize the double basis for market valuations.
• The future itself can be approached in two different ways, which may be called the way of prediction (or projection) and the way of protection.
• In our own attitude and professional work we were always committed to the quantitative approach. From the first we wanted to make sure that we were getting ample value for our money in concrete, demonstrable terms. We were not willing to accept the prospects and promises of the future as compensation for a lack of sufficient value in hand.

這與電視名嘴講的完全相反，因為他們採取預測觀點，遺憾的是，未來捉摸不定難以預測，我也不喜歡預測。好比說我不斷請假參加登山活動，不怕以後沒假請嗎？當然怕呀，然後呢？工作是我生命的一部份，爬山也是我生命的一部份，愛情我生命的一部份，她們彼此並不衝突，沒有誰比較重要的問題。

我不擔心未來。

真的。

除了愛情。

最後再補充一下 Page 114 - 115 的材料 (Rules for the Common-Stock Component)：

• There should be adequate though not excessive diversification. This might mean a minimum of ten different issues and a maximum of about thirty.
• Each company selected should be large, prominent, and conservatively financed. Indefinite as these adjectives must be, their general sense is clear.
• Each company should have a long record of continuous dividend payments. (至少十年都有發股利)(適當及穩定的股利報酬)
• The investor should impose some limit on the price he will pay for an issue in relation to its average earnings over, say, the past seven years. We suggest that this limit be set at 25 times such average earnings, and not more than 20 times those of the last twelve-month period. (如此一來，牛市時期很多好股票都不能買，的確如此，買貴會喪失安全邊際，請留意)(穩定而充足的盈餘紀錄 + 足夠的有形資產保障)
  

等等，這章好像是 Security Analysis 的大地圖！我得重看 Security Analysis 了！