Case Study: 2412

Based on Stock Selection for the Defensive Investor

1. Adequate Size of the Enterprise：台灣50成份股，占指數權重 2.98%，顯然不是小公司。
2. A Sufficiently Strong Financial Condition：對公共企業來說，中華電信股東權益總額 (373,043百萬) 遠遠大於負債總額 (69,878百萬)，財務狀況十分良好。
3. Earnings Stability：自從八十四年起，盈餘都是正的。
4. Dividend Record：自從八十六年起，年年都發股利。
5. Earnings Growth：近三年平均 EPS = 5.1。十年前三年平均 EPS = 5.3，沒有高出三分之一，但自從中華電信減資後，可改善 EPS。
6. Moderate Price/Earnings Ratio：本益比 17.8 有點高，最好不要超過 15。合理價位應該是 5.1 * 15 = 76.5。目前市場本益比比這個數字還高一些，雖然中華電信是定存概念股，但仍受許多投資人愛戴，使得本益比居高不下，若計入 earnings growth 不利因素，價格似乎可以再控制些。
7. Moderate Ratio of Price to Assets：P/B = 1.91 也偏高，最好不超過 1.5，因此合理價位應該是 47.5 * 1.5 = 71.25。綜合股價因素，合理買進價格應該落在 71.25。

這是簡單的分析。