Case Study: 9937

提這個例子主要想跟大家分享損益表非經常性項目。先看興奮的股利：

年度	現金股利	盈餘配股	公積配股	股票股利	合計	員工配股率%
99	4	0	0	0	4	0.00
98	1.6	0	0	0	1.6	0.00
97	1	0	0	0	1	0.00
96	1.6	0	0	0	1.6	0.00
95	1.8	0	0	0	1.8	0.00
94	1.1	0	0	0	1.1	0.00
93	1.3	0	0	0	1.3	0.00
92	0.75	0.65	0.1	0.75	1.5	0.36
91	1.6	0	0	0	1.6	0.00
90	0.75	0	0.75	0.75	1.5	0.41
89	0.35	0.2	0.8	1	1.35	0.30
88	0	0.3	1	1.3	1.3	0.18
87	0	0.35	1	1.35	1.35	0.00
86	0	0.5	1	1.5	1.5	0.00
85	0	0.6	1	1.6	1.6	0.00
84	0	0.8	0.2	1	1	0.00
83	0.6	0	1	1	1.6	0.00
82	0.5	0	0	0	0.5	0.00
81	0	0.5	1	1.5	1.5	0.00

等一下，為什麼全國加油站可以發那麼多現金股利，若以去年最高價41.35推算，也有9.7%殖利率，比中鋼還好，為什麼沒有得到股民的關愛？莫非大家都瞎了，我好心推薦好股票給大家留意嗎？當然不可能，一定有什麼特殊原因。

來看損益表吧。

全國(9937) 單位:百萬
年	99	98	97	96	95	94	93	92
營業收入淨額	27,774	21,792	17,918	21,156	21,198	17,663	15,706	13,361
營業成本	25,524	19,591	16,038	18,941	18,639	15,225	13,124	11,082
營業毛利	2,250	2,201	1,880	2,215	2,560	2,438	2,582	2,280
聯屬公司間未實現銷貨	0	0	0	0	0	0	0	0
營業費用	1,975	1,754	1,730	1,902	2,080	2,101	2,252	1,889
營業利益	275	446	150	313	479	337	330	391
利息收入	16	8	30	22	11	8	20	19
投資收入／股利收入	6	14	39	21	31	3	10	1
處分投資利得	0	7	0	77	73	32	48	62
投資跌價損失回轉	0	0	0	98	9	11	0	0
處分資產利得	1,702	0	0	0	2	0	0	0
存貨跌價損失回轉	0	0	0	0	7	0	0	0
兌換盈益	0	0	0	0	0	0	0	0
其他收入	177	192	419	295	356	245	292	211
營業外收入合計	1,900	221	488	512	489	298	370	293
利息支出	1	1	6	0	7	6	5	4
投資損失	0	0	0	0	0	0	0	3
處分投資損失	0	0	0	0	0	0	0	0
投資跌價損失	0	20	70	0	0	2	12	3
處分資產損失	11	18	8	7	73	5	0	8
兌換損失	0	0	0	0	0	1	0	0
資產評價損失	0	0	0	0	0	0	8	0
其他損失	15	17	20	19	16	9	14	9
營業外支出合計	26	56	103	27	96	24	39	26
稅前淨利	2,149	611	535	798	872	612	661	657
所得稅費用	81	165	149	156	186	160	155	164
經常利益	2,068	446	386	643	686	452	506	493
停業部門損益	0	0	0	0	0	0	0	0
非常項目	0	0	0	0	0	0	0	0
累計影響數	0	0	0	0	3	0	0	0
本期稅後淨利	2,068	446	386	643	689	452	506	493
每股盈餘(元)	6.69	1.44	1.25	2.08	2.23	1.46	1.64	1.72
加權平均股本	3,090	3,090	3,090	3,090	3,090	3,090	3,090	2,865
當季特別股息負債	0	0	0	0	0	0	0	0

有沒有豁然開朗的感覺，肯定是有的。倘若扣掉非經常性項目，那麼修正的損益表是 (估計)

全國(9937) 單位:百萬
年	99	98	97	96	95	94	93	92
營業收入淨額	27,774	21,792	17,918	21,156	21,198	17,663	15,706	13,361
營業成本	25,524	19,591	16,038	18,941	18,639	15,225	13,124	11,082
營業毛利	2,250	2,201	1,880	2,215	2,560	2,438	2,582	2,280
聯屬公司間未實現銷貨	0	0	0	0	0	0	0	0
營業費用	1,975	1,754	1,730	1,902	2,080	2,101	2,252	1,889
營業利益	275	446	150	313	479	337	330	391
利息收入	16	8	30	22	11	8	20	19
投資收入／股利收入	6	14	39	21	31	3	10	1
處分投資利得	0	7	0	77	73	32	48	62
投資跌價損失回轉	0	0	0	98	9	11	0	0
處分資產利得	0	0	0	0	2	0	0	0
存貨跌價損失回轉	0	0	0	0	7	0	0	0
兌換盈益	0	0	0	0	0	0	0	0
其他收入	177	192	419	295	356	245	292	211
營業外收入合計	177	221	488	512	489	298	370	293
利息支出	1	1	6	0	7	6	5	4
投資損失	0	0	0	0	0	0	0	3
處分投資損失	0	0	0	0	0	0	0	0
投資跌價損失	0	20	70	0	0	2	12	3
處分資產損失	11	18	8	7	73	5	0	8
兌換損失	0	0	0	0	0	1	0	0
資產評價損失	0	0	0	0	0	0	8	0
其他損失	15	17	20	19	16	9	14	9
營業外支出合計	26	56	103	27	96	24	39	26
稅前淨利	447	611	535	798	872	612	661	657
所得稅費用	81	165	149	156	186	160	155	164
經常利益	326	446	386	643	686	452	506	493
停業部門損益	0	0	0	0	0	0	0	0
非常項目	0	0	0	0	0	0	0	0
累計影響數	0	0	0	0	3	0	0	0
本期稅後淨利	362	446	386	643	689	452	506	493
每股盈餘(元)	1.17	1.44	1.25	2.08	2.23	1.46	1.64	1.72
加權平均股本	3,090	3,090	3,090	3,090	3,090	3,090	3,090	2,865
當季特別股息負債	0	0	0	0	0	0	0	0

或許這才是真相吧。不過你別看不起全國喔，他的股利政策很穩健，好幾年沒跟新股東要錢了。